1-9月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45.3%至12.58億元人民幣:根據(jù)中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,公司2013年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97.89億元,同比增長(zhǎng)14.1%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.58億元,同比增長(zhǎng)45.3%;公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受益上半年收購(gòu)可門(mén)電廠(chǎng)以及風(fēng)電業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。發(fā)電量方面,公司前三季度水力發(fā)電64.83億千瓦時(shí),同比下降13%,主要因?yàn)榻衲昵叭径榷嗥剿?,?lái)水情況不如去年豐水期;風(fēng)力發(fā)電44.51億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)48.2%,主要受益于限電情況的改善;火力發(fā)電(含廣州大學(xué)城分布式能源和生物質(zhì)能項(xiàng)目)約150億千瓦時(shí),售電量同比增長(zhǎng)約15%。公司1-9月風(fēng)電和水電的利用小時(shí)數(shù)分別達(dá)1,490小時(shí)和2,900小時(shí)(去年同期分別為1370小時(shí)和3370小時(shí)),完成全年利用小時(shí)數(shù)目標(biāo)的可能性較大。
2014年將重點(diǎn)布局風(fēng)電及分布式能源項(xiàng)目:截至2013年9月30日,公司旗下水電、風(fēng)電、煤電以及其他可再生能源的控股裝機(jī)容量占比分別達(dá)24.1%、31.6%、40.1%及4.2%.2014年,公司將繼續(xù)加大清潔能源發(fā)展力度,重點(diǎn)布局風(fēng)電及分布式能源項(xiàng)目,預(yù)期新增投產(chǎn)風(fēng)電項(xiàng)目60-70萬(wàn)千瓦,分布式項(xiàng)目20萬(wàn)千瓦,同時(shí),公司參股的福清核電第一臺(tái)機(jī)組預(yù)期將于2014年7-8月投產(chǎn)?;痣姺矫妫?月25日起,福建省火電上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)1.44分/千瓦時(shí)(若加上0.2分/千瓦時(shí)的脫硝電價(jià)補(bǔ)貼,相當(dāng)于電價(jià)下調(diào)1.24分/千瓦時(shí)),但由于公司1-9月發(fā)電量較高,且福建省發(fā)電量按計(jì)劃安排,一般前9個(gè)月發(fā)電多,后3個(gè)月發(fā)電就少,因此電價(jià)下調(diào)對(duì)公司影響較小,預(yù)計(jì)影響2013年收入4千萬(wàn)元左右。
更新目標(biāo)價(jià)至3.05港元,評(píng)級(jí)推薦:目前H股電力行業(yè)公司2013年動(dòng)態(tài)PE約11.6倍,PB 約1.2倍(其中清潔能源發(fā)電類(lèi)公司2013年動(dòng)態(tài)PE約16.2倍,PB 約1.4倍。傳統(tǒng)火力發(fā)電行業(yè)2013年動(dòng)態(tài)PE約7倍,PB 約1倍)。結(jié)合H股發(fā)電行業(yè)估值水平,且考慮到目前傳統(tǒng)火電行業(yè)估值明顯偏低,我們更新公司目標(biāo)價(jià)至3.05港元,相當(dāng)于2013年和2014年每股盈利的12倍和10倍,目標(biāo)價(jià)較現(xiàn)價(jià)有15%的升幅,評(píng)級(jí)推薦。
入庫(kù)時(shí)間:2013/11/15